ИННОВАЦИИ БИЗНЕСУ

Описание к ИЛ № 53-019-00.

Проблема распределения инвестиций возникает в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограниченно в финансовых ресурсах. Рассмотрим наиболее типовые ситуации, требующие оптимизации распределения инвестиций. Более сложные варианты оптимизации инвестиционных портфелей решаются с помощью методов линейного программирования.

1.Пространственная оптимизация.

Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующее:

общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим на год) ограниченна сверху;

имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы;

требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны различные способы решения данной задачи. Рассмотрим их последовательно.

1.1рассматриваемые проекты поддаются дроблению.

Имеется в виду, что можно реализовать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Последовательность действий в этом случае такова:

для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности:

pi = nrv _{денежных поступлений} / nrv _{денежных отттоков}

где, nrv -чистый приведенный эффект.

Далее проекты упорядочиваются по убыванию показателяpi;

в инвестиционный портфель включаются первые к проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием;

очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той его части, в которой он может быть профинансирован (остаточный принцип).

1.2Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению.

В этом случае оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного nrv для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный nrv, будет оптимальной.

2. Временная оптимизация.

Когда речь идет о временной оптимизации, имеется в виду следующее:

общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху;

имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако и в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы;

требуется оптимально распределить проекты по двум годам.

В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю nrv в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год.